A mediados del 2012 el consumo exhibió un freno que perduró hasta los primeros meses de este año. La erosión del poder adquisitivo de los salarios a causa de la elevada inflación, debilitó el gasto de las familias.

Con el propósito de revitalizar el consumo de cara a las elecciones de octubre, el Ejecutivo buscó desde principios de año contener la inflación, moderar las presiones cambiarias y estimular el ingreso de las familias cerca de los comicios vía una política fiscal expansiva.

El congelamiento de precios en supermercados durante los primeros meses del 2013 y la fuerte intervención para reducir la brecha cambiaria en mayo, buscaron contener estos dos focos problemáticos. Pero el consumo ganó dinamismo de la mano de los aumentos salariales conseguidos en paritarias y las diversas medidas dispuestas para aumentar el ingreso disponible de las familias.

Es importante destacar que el sector público Nacional inyectó recursos en los hogares vía una combinación de aumento del gasto público y reducción de impuestos. Por caso, a mediados de año el gobierno anunció fuertes subas de las asignaciones familiares (la Asignación Universal por Hijo subió de $ 340 a $ 460). Y, tras las elecciones primarias, redujo la carga impositiva sobre los trabajadores (fuerte alza del mínimo no imponible del Impuesto a las Ganancias y del tope de facturación de las categorías del monotributo).

El arsenal de medidas adoptadas logró que el principal motor de la economía argentina recobrara dinamismo. Sin embargo, la recuperación del consumo presenta altos niveles de heterogeneidad según el rubro considerado.

La estrategia del gobierno reanima el consumo

Pese a un 1er. trimestre anémico, se observó una fuerte recuperación del consumo agregado en los últimos meses. Según nuestras estimaciones, en lo que va del año trepó casi 4% i.a. presentando una elevada disparidad según rubro y canal de comercialización.

Los rubros que presentan una mayor expansión de las cantidades vendidas fueron electrodomésticos, autos 0 km y, en menor medida, consumo masivo. Por otra parte, se observó una caída del gasto en turismo y la compra-venta de inmuebles.

El mayor incremento del consumo se observa en electrodomésticos. Según el INDEC, las ventas reales crecieron 19,2% i.a. en los 1er.os seis meses del año. Más aún, las ventas alcanzaron un máximo en junio, solamente superado por el resultado de diciembre de 2012, mes en el que suele darse un boom en las ventas.

En 2do. lugar, el patentamiento de automóviles creció 11,6% i.a. en los 1er.os nueve meses del año. La debilidad del 1er. trimestre de 2013 fue compensada por la fuerte expansión del 2do. y 3er. trimestre (+20,4% i.a. y +18% i.a. respectivamente).

Es importante destacar que el patentamiento de autos importados creció a una mayor tasa que el de nacionales (+12,8% i.a. vs. +8,2% i.a., respectivamente) y que los vehículos Premium han exhibido tasas de incremento por encima de la media (cerca de 18% i.a.).

La compra de bienes durables (electrodomésticos y automóviles) se ve impulsada por la falta de alternativas rentables de inversión frente a una inflación del 25%, y la imposibilidad de adquirir divisas para atesoramiento. Esto se traduce en una mayor predisposición a la compra de estos bienes. De hecho, según la Universidad Torcuato Di Tella, la confianza del consumidor subió 5% en lo que va del año pero para adquirir bienes durables trepó 9%.

En particular, el patentamiento de automotores fue apuntalado por la significativa expansión del crédito prendario (+41,3% i.a. acumulado a agosto). La falta de alternativas de inversión continuó apuntalando la expansión de los créditos para financiar la compra de automóviles.

También se observó un aumento –aunque más acotado- del consumo masivo, con un comportamiento dispar según el canal de venta. Se observó una importante mejora de las ventas reales –deflactadas por nuestras estimaciones de precios – tanto en centros comerciales como en supermercados, (+12% i.a. y +7% i.a., respectivamente). El mayor repunte coincidió con los meses del congelamiento de precios estipulado por el gobierno.

Por el contrario, las ventas minoristas registradas por la Cámara Argentina de la Mediana Empresa se contrajeron 2,4% i.a. en los 1er.os ocho meses del año, descenso que fue impulsado por las fuertes caídas de abril y mayo (-6,4% i.a. y -7,1% i.a., respectivamente).

Fuente: Urgente 24